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[配资平台排行]高杠杆豪赌、超限担保天齐锂业配股能解燃眉之急?

原标题:高杠杆豪赌、超限担保 天齐锂业配股能解燃眉之急?


  2019年12月17日,今天是国内锂业大哥天齐锂业(002466.SZ)配股的登记日,公司拟按照每10股配售3股的比例向全体股东配售,配股价格为 8.75元/股,拟募集资金总额不超过70亿元。


  天齐锂业选择用配股的方式融资,是因为2018年一次“蛇吞象”的高杠杆豪赌,买资产导致公司资产负债率大幅攀升,高额短期借款使公司的流动性面临极大的挑战。在现金资产无法覆盖短期有息负债的情况下,公司还有惊人的资本开支。
  极度紧张的流动性恐将公司拖入债务危机的深渊。
  为了解当前的燃眉之急,天齐锂业或许不得不出此配股下策。但根据配股的操作流程,如不参与配股,那么手中所持股票的价格在除权后几乎相当于吃了至少一个跌停,为了保证复权后股价持平,将必须交钱认购配股。换句话说,天齐锂业的配股行为,相当于是对股东的一次强迫性募资。
  为了高杠杆收购资产的“因”,让投资者来承担债务风险的“果”,天齐锂业的“吃相”似乎并不好看。
  强制加仓不参与配股相当于吃一个跌停
  根据天齐锂业的配股方案,本次配股拟以股权登记日12月17日收市后的股份总数为基数,按照每10股配售3股的比例向全体股东配售,配股价格为 8.75元/股,拟募集资金总额不超过70亿元,扣除发行费用后的净额拟全部用于偿还购买SQM 23.77%股权的部分并购贷款。
  每10股配3股的意思是每持有1手股票要认购30股,认购价格为8.75元。8.75元的价格相较于天齐锂业12月16日收盘价27.63元/股来说,很便宜,但真的是买到就是赚到吗?
  配股结束后,股票在复盘的时候要自动除权,假设以12月17日的收盘价计算,除权后的股价为(29.06*10+8.75*3)÷(10+3)=24.37元,这个价格相较于29.06元的收盘价一次性跌去了16%。
  也就是说,如果不参与配股认购,等到股票复牌时,股价自动跌去了16%;如果想股价不受损失,就需要真金白银的参与认购。从本质上说,配股有种强迫股东加仓的意味。
  此外,这并不是天齐锂业的第一次配股融资。上一次配股发生在2017年12月,每10股配1.5股。当时的情况和如今一样,如果不参与配股,股价将损失11%,彼时天齐锂业成功募集16.34亿元。
  流动性紧绷或引爆债务危机
  因为使用高杠杆并购,2018年天齐锂业的资产负债率从2017年的40.39%猛增至73.26%,到2019年三季度继续攀升至75.23%。

  摆在天齐锂业面前更为紧迫的危机是公司面临的的短期流动性压力。数据显示,截止至2019年三季度,天齐锂业的流动比率及速动比率已经分别下降至0.68及0.50。
  在天齐锂业的负债结构中,短期偿债的压力十分巨大。截至2019年三季度,天齐锂业有高达336.93亿元的有息负债,其中,一年内需要偿还的短期负债高达31亿元。而2019年三季度末公司的现金及现金等价物余额仅为11.30亿元。
  现金资产无法覆盖公司的大量的短期有息负债,而且公司的经营性现金流入也无法支付公司高昂的投资支出,公司的流动性面临严峻的考验。

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